大行评级｜一季度MAG7盈利同比大增三成 高盛：估值已回黄金买点
来源于:英为-推荐
发布日期:2025-05-29 21:43:00
大行评级｜一季度MAG7盈利同比大增三成 高盛：估值已回黄金买点
高盛策略团队近期还将谷歌与苹果列为“最具上涨潜力标的”。
5月26日，在经历过两次“杀估值”后，科技七巨头（Magnificent Seven）的估值中枢已悄然回落至2018年以来的历史低位。截至2025年5月，该群体远期市盈率较标普500其他成分股的溢价幅度收窄至43%，处于过去十年估值区间的第30百分位。
在此之际，知名投行高盛发布研报，称当前“七巨头”股票已显现相对投资价值。虽然这些科技巨头的估值并不低廉，但高盛分析发现，相较于标普500其他成分股，这些科技领军企业的估值已回落至过去六年最具吸引力的水平。
高盛策略团队近期还将谷歌与苹果列为“最具上涨潜力标的”，分别给出31%和30%的目标涨幅空间。
从行业基本面观察，虽然科技巨头的盈利能力仍呈现显著分化——2025年一季度，七巨头整体盈利同比增长28%，远超标普500指数9%的增速，但内部增长引擎已从过去的“全员狂欢”转向“强者恒强”。
谷歌展现业务韧性 苹果发力生态系统迭代
谷歌在这场竞赛中展现出罕见的业务韧性：尽管面临美国司法部对数字广告垄断的指控，其云业务收入仍实现28%的同比增幅，123亿美元的季度营收规模已逼近微软Azure 2019年的水平。
更值得关注的是，Google Cloud在生成式AI基础设施市场的份额正以每年3个百分点的速度提升，其定制的TPU v5芯片在大型语言模型训练场景的能效比相较竞争对手有15-20%的优势。这种技术壁垒正在转化为商业回报——全球财富500强中已有42%的企业采用Gemini模型进行营销内容生成，推动谷歌广告业务单客户收入提升19%。
苹果的估值重塑则更多依赖其生态系统的自我进化能力。
在硬件销售增速放缓至2%的背景下，服务业务以12%的同比增幅撑起增长大旗，266亿美元的季度营收不仅创下历史新高，更将毛利率推高至72.4%的行业巅峰。这种商业模式的嬗变恰与库克五年前提出的“飞轮战略”形成呼应：通过17亿台活跃设备构筑的超级入口，苹果正将支付、流媒体、广告等服务业态转化为持续变现的“数字管道”。
值得警惕的是地缘政治变量带来的扰动——特朗普政府拟对非美制造iPhone征收25%关税的政策若落地，可能导致苹果2025年净利润减少4.2%，这或许解释了为何其供应链近月加速向印度、越南等地迁移。
在技术颠覆与监管博弈的双重变奏下，投资者需要重新理解科技巨头的估值坐标系。传统PE指标正在被“算力密度×数据价值”的新范式替代——谷歌日均处理的搜索查询中已有38%整合了AI生成内容，其新一代多模态模型Gemini 2.5将广告点击率预测精度提升了27个百分点。这种AI与核心业务的深度融合，使得谷歌数字广告的边际获客成本降至2019年以来的最低水平。
反观苹果，其悄然布局的端侧AI战略开始显现成效：搭载神经引擎的iPhone 16系列支持200亿参数规模的本地化模型运算，这不仅缓解了用户隐私担忧，更开辟出设备溢价之外的新收费场景。
监管重压之下 市场关注成长确定性
资本市场的分歧焦点在于成长确定性与政策风险的平衡艺术。
谷歌面临的反垄断诉讼可能迫使其支付相当于年营收5%的罚金，但更深远的影响在于广告技术栈的被迫开放——若DSP（需求方平台）与SSP（供应方平台）的捆绑销售模式解体，谷歌在程序化广告市场的份额或将流失12-15%。相较之下，苹果的监管压力更多来自全球数字服务税的博弈，但其硬件+服务的二元收入结构提供了天然的风险对冲。
值得玩味的是，两家公司不约而同加大研发投入： 谷歌将2025年资本支出预算上调至480亿美元，重点投向AI数据中心建设；苹果则计划未来三年投入700亿美元用于自研芯片与量子计算技术。
站在资产配置的角度，科技巨头的估值回调正在创造罕见的“击球区间”。
彭博行业研究数据显示，七巨头的自由现金流收益率已攀升至4.2%，较十年均值高出1.5个标准差，这种现金生成能力在利率高位震荡的环境下显得尤为珍贵。对于长线投资者而言，当下的估值洼地或许正是布局下一代技术浪潮的绝佳窗口——无论是谷歌在量子计算领域的2000项专利储备，还是苹果健康生态中即将落地的无创血糖监测技术，都在重塑着科技行业的价值坐标系。
面对如此情形，普通投资者该如何参与市场？
人工智能概念相关公司股价普遍较高，如英伟达、甲骨文、谷歌、微软、Meta 等，普通投资者持有多只股票的资金成本较高。相比之下，人工智能相关 ETF 具有资金门槛低的优势，一般购买一手（100 份）仅需一百多美元。
不妨考虑一下人工智能相关的ETF产品。
ETF 选品丰富，涵盖人工智能产业链上下游企业，投资者无需深入研究个股即可实现风险分散，分享行业发展红利。此外，ETF 不存在停牌或退市风险，即使在熊市也能正常交易，为投资者提供了止损机会。基于其门槛低、交易透明、选品丰富、稳定性高和支持场内交易等优势，ETF 成为普通投资者和新手投资者参与人工智能市场的理想选择。
以下是一些市面上热门的人工智能ETF产品，仅作举例，不作推荐建议：
高盛策略团队近期还将谷歌与苹果列为“最具上涨潜力标的”。
5月26日，在经历过两次“杀估值”后，科技七巨头（Magnificent Seven）的估值中枢已悄然回落至2018年以来的历史低位。截至2025年5月，该群体远期市盈率较标普500其他成分股的溢价幅度收窄至43%，处于过去十年估值区间的第30百分位。
在此之际，知名投行高盛发布研报，称当前“七巨头”股票已显现相对投资价值。虽然这些科技巨头的估值并不低廉，但高盛分析发现，相较于标普500其他成分股，这些科技领军企业的估值已回落至过去六年最具吸引力的水平。
高盛策略团队近期还将谷歌与苹果列为“最具上涨潜力标的”，分别给出31%和30%的目标涨幅空间。
从行业基本面观察，虽然科技巨头的盈利能力仍呈现显著分化——2025年一季度，七巨头整体盈利同比增长28%，远超标普500指数9%的增速，但内部增长引擎已从过去的“全员狂欢”转向“强者恒强”。
谷歌展现业务韧性 苹果发力生态系统迭代
谷歌在这场竞赛中展现出罕见的业务韧性：尽管面临美国司法部对数字广告垄断的指控，其云业务收入仍实现28%的同比增幅，123亿美元的季度营收规模已逼近微软Azure 2019年的水平。
更值得关注的是，Google Cloud在生成式AI基础设施市场的份额正以每年3个百分点的速度提升，其定制的TPU v5芯片在大型语言模型训练场景的能效比相较竞争对手有15-20%的优势。这种技术壁垒正在转化为商业回报——全球财富500强中已有42%的企业采用Gemini模型进行营销内容生成，推动谷歌广告业务单客户收入提升19%。
苹果的估值重塑则更多依赖其生态系统的自我进化能力。
在硬件销售增速放缓至2%的背景下，服务业务以12%的同比增幅撑起增长大旗，266亿美元的季度营收不仅创下历史新高，更将毛利率推高至72.4%的行业巅峰。这种商业模式的嬗变恰与库克五年前提出的“飞轮战略”形成呼应：通过17亿台活跃设备构筑的超级入口，苹果正将支付、流媒体、广告等服务业态转化为持续变现的“数字管道”。
值得警惕的是地缘政治变量带来的扰动——特朗普政府拟对非美制造iPhone征收25%关税的政策若落地，可能导致苹果2025年净利润减少4.2%，这或许解释了为何其供应链近月加速向印度、越南等地迁移。
在技术颠覆与监管博弈的双重变奏下，投资者需要重新理解科技巨头的估值坐标系。传统PE指标正在被“算力密度×数据价值”的新范式替代——谷歌日均处理的搜索查询中已有38%整合了AI生成内容，其新一代多模态模型Gemini 2.5将广告点击率预测精度提升了27个百分点。这种AI与核心业务的深度融合，使得谷歌数字广告的边际获客成本降至2019年以来的最低水平。
反观苹果，其悄然布局的端侧AI战略开始显现成效：搭载神经引擎的iPhone 16系列支持200亿参数规模的本地化模型运算，这不仅缓解了用户隐私担忧，更开辟出设备溢价之外的新收费场景。
监管重压之下 市场关注成长确定性
资本市场的分歧焦点在于成长确定性与政策风险的平衡艺术。
谷歌面临的反垄断诉讼可能迫使其支付相当于年营收5%的罚金，但更深远的影响在于广告技术栈的被迫开放——若DSP（需求方平台）与SSP（供应方平台）的捆绑销售模式解体，谷歌在程序化广告市场的份额或将流失12-15%。相较之下，苹果的监管压力更多来自全球数字服务税的博弈，但其硬件+服务的二元收入结构提供了天然的风险对冲。
值得玩味的是，两家公司不约而同加大研发投入： 谷歌将2025年资本支出预算上调至480亿美元，重点投向AI数据中心建设；苹果则计划未来三年投入700亿美元用于自研芯片与量子计算技术。
站在资产配置的角度，科技巨头的估值回调正在创造罕见的“击球区间”。
彭博行业研究数据显示，七巨头的自由现金流收益率已攀升至4.2%，较十年均值高出1.5个标准差，这种现金生成能力在利率高位震荡的环境下显得尤为珍贵。对于长线投资者而言，当下的估值洼地或许正是布局下一代技术浪潮的绝佳窗口——无论是谷歌在量子计算领域的2000项专利储备，还是苹果健康生态中即将落地的无创血糖监测技术，都在重塑着科技行业的价值坐标系。
面对如此情形，普通投资者该如何参与市场？
人工智能概念相关公司股价普遍较高，如英伟达、甲骨文、谷歌、微软、Meta 等，普通投资者持有多只股票的资金成本较高。相比之下，人工智能相关 ETF 具有资金门槛低的优势，一般购买一手（100 份）仅需一百多美元。
不妨考虑一下人工智能相关的ETF产品。
ETF 选品丰富，涵盖人工智能产业链上下游企业，投资者无需深入研究个股即可实现风险分散，分享行业发展红利。此外，ETF 不存在停牌或退市风险，即使在熊市也能正常交易，为投资者提供了止损机会。基于其门槛低、交易透明、选品丰富、稳定性高和支持场内交易等优势，ETF 成为普通投资者和新手投资者参与人工智能市场的理想选择。
以下是一些市面上热门的人工智能ETF产品，仅作举例，不作推荐建议：
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