24K99讯 周四晚间美国交易时段，现货黄金上涨、现货白银下跌，原因是科技股主导的美股抛售推动美债收益率走低，并削弱了市场对美联储12月进一步收紧政策的预期。霍尔木兹海峡附近商业航运再度遭袭，带动原油价格反弹，部分收复了周三的大幅跌幅，也让通胀前景再添不确定性。黄金延续了大选后的反弹势头，因投资者转向防御资产；白银则在科技和工业敏感板块遭遇抛售后回吐早前涨幅。

美市尾盘，现货黄金收报4088.33美元/盎司，上涨28.16美元，涨幅0.69%。盘中，黄金一度触及4147.00美元/盎司，创10月20日以来盘中最高水平，随后随着股市抛压加剧而回落。

（图源：FX168）

现货白银收报51.793美元/盎司，跌幅0.79%。

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就业与生产率数据缓和通胀担忧

当天公布的美国经济数据指向更强的劳动生产率和放缓的工资相关通胀压力，同时初请失业金人数显示裁员仍然有限。美国非农商业生产率第三季度按年率增长3.6%，高于市场预期的2.8%，也较第二季度上修后的2.1%进一步加快；产出增长3.7%，工时仅上升0.1%。单位劳动力成本按年率下降0.7%，而市场此前预期为上升0.6%，并逆转了前一季度上修后的1.9%增幅。该数据表明，更强的生产率有助于企业吸收薪酬上涨，而无需同步提高生产成本，从而可能减轻潜在通胀压力。

截至10月31日当周，美国初请失业金人数减少6000人，至季调后18.9万人，创7月中旬以来最低；四周均值降至19.475万人。持续申领失业金人数在此前一周升至约171.8万人。数据表明，在招聘放缓、企业投资前景不确定的背景下，雇主仍不愿大幅裁员。有限裁员与生产率改善的组合，显示劳动力市场仍具韧性，但周四美股的急跌也加剧了市场对科技和人工智能投资承压后，整体商业活动可能走弱的担忧。

降息预期升温，黄金受益于收益率回落

随着美股抛售引发资金涌入美债，市场对美联储12月再次加息的预期明显降温。基准10年期美债收益率盘中跌至约4.82%，为9月初以来最低；2年期收益率也回落至4.48%附近。利率期货显示，12月加息的隐含概率降至约66%至69%，而周三约为83%。这一变化反映出市场对金融条件收紧、科技板块投资走弱以及国会对人工智能基础设施可能加强监管的担忧正在升温。对黄金而言，收益率回落和12月加息预期下降提供了支撑；但白银下跌则显示，工业需求担忧和更广泛的去杠杆压力仍在发挥作用。

市场接下来将关注周五北京时间晚间公布的美国10月就业报告。经济学家预计，非农就业人数将增加约6.5万人，失业率料维持在4.2%左右。平均时薪将成为重点观察对象，以判断在单位劳动力成本下降后，工资压力是否正在缓和。随后公布的11月密歇根大学消费者信心初值调查将在北京时间22:00发布，为家庭信心和通胀预期提供另一项参考。若非农增幅偏弱或工资增速放缓，可能进一步压低12月加息预期，并通过更低的美债收益率和更弱的美元为黄金提供支撑；反之，若就业数据强劲或工资通胀仍然顽固，周四的债市反弹可能部分逆转，尤其是在能源价格再度上行的情况下。

中东局势推升油价波动

周四，民主党在美国中期选举中的胜利仍是影响金融市场的重要因素，但选后最初的股市反弹已被科技股的重挫所取代。民主党控制国会两院后，市场预期对人工智能投资、数据中心建设及相关能源基础设施的监管将更严格。市场担心，更紧的监管或建设延误可能削弱对半导体设备和云计算产能的预期需求，这也是大型科技公司大幅下挫的原因之一。与此同时，市场认为分裂政府可能限制进一步财政扩张，这继续支撑对美债的需求。对黄金而言，这种环境的影响是双向的：收益率下降和美元走软利多金价，但风险资产的整体抛售也可能压制贵金属，尤其是白银。

霍尔木兹海峡及美伊局势周四继续成为波动来源。商业航运再度遇袭，使市场对通过谈判结束冲突的预期受到干扰。伊朗军方称，五艘油轮和一艘拖船在该战略水道及其周边的数起事件中受损或起火，相关说法尚未得到完全独立证实。另据英国海事安全机构确认，一艘油轮在周三晚间于卡塔尔马迪纳特阿什沙马尔以北约50海里处遭到两枚弹体击中。上述事件强化了市场对商业航运脆弱性的担忧，尽管美国中期选举后外交努力有所恢复。

卡塔尔仍在华盛顿与德黑兰之间斡旋，但双方尚未就解除制裁、伊朗核计划、美国对伊朗港口的海上封锁以及恢复霍尔木兹海峡正常商业通行的条件达成具有约束力的协议。伊朗方面坚持，任何重开协议都必须回应德黑兰的安全和经济诉求，而华盛顿尚未接受相关框架。民主党在国会的胜利提高了市场对美国进一步军事行动将受到更严格审视的预期，但选举结果并未消除局势再度升级的可能。持续的船只遇袭、高企的保险成本以及围绕海上安全安排的不确定性，意味着这一战略航道仍面临进一步中断风险。

受新一轮油轮遇袭和美伊谈判不确定性影响，原油周四大幅反弹，部分收回了周三抹去的地缘政治风险溢价。布伦特原油期货上涨3.67美元，涨幅3.88%，收于每桶98.29美元；纽约商品交易所WTI原油期货上涨2.40美元，涨幅2.72%，收于每桶90.52美元。此前两个基准油价周三均暴跌逾8%，使能源市场对后续军事或外交进展高度敏感。对黄金而言，海湾局势持续紧张有助于支撑避险需求，但油价走高也可能强化通胀预期，并令美联储政策前景更复杂。白银则面临额外压力，因为更高的能源成本、更弱的股市以及科技投资放缓都可能抑制工业消费。

美股重挫拖累全球风险偏好

北美股市周四全线大跌，原因是市场对人工智能支出、数据中心投资以及更严格监管的担忧升温，科技和半导体板块遭到猛烈抛售。道琼斯工业平均指数暴跌1833.06点，跌幅3.44%，收于51523.06点；标普500指数下跌4.36%，收于7353.73点，创2025年4月以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数下挫约5.52%，收于约24315点，较10月高点回落近12%后进入回调区间；罗素2000指数下跌约4.4%，收于2729.89点，反映出融资环境和经济增长担忧正向小盘股扩散。

半导体和人工智能相关公司跌幅尤为显著。英伟达下跌约9.3%，超微半导体下跌17.3%，投资者重新评估数据中心投资的持续增长前景。费城半导体指数下跌约12%，反映出市场担心融资成本高企、政治审查加强以及基础设施建设可能延迟，会削弱整个板块的盈利预期。整体股市情绪恶化推动资金流入美国国债，即便原油价格反弹，美债收益率仍被压低。

加拿大S&P/TSX综合指数周四也大幅下跌，回落约1.53%，收于约35785点，几乎抹去周三选后涨幅。科技股领跌，随着美国半导体和人工智能板块抛售外溢至加拿大市场，Celestica等科技相关股票承压明显；更广泛的风险偏好走弱也拖累了金融和工业板块。部分能源公司受油价反弹支撑录得上涨，对指数形成一定缓冲。不过，由于科技权重较低且资源类行业占比更高，加拿大基准指数仍跑赢主要美股指数。

欧洲股市周四也由早盘涨势转为普遍收低，半导体和国防股走弱盖过了矿业和部分银行股的强势。泛欧斯托克600指数下跌约0.6%，收于653点附近，盘中一度逼近历史高位；德国DAX指数下跌约0.4%，至26330点附近；英国富时100指数下跌约0.5%，至10771点附近；法国CAC 40指数则逆势上涨约0.3%，收于8201点附近。欧洲科技板块下跌近4%，其中半导体设备和材料公司表现尤其疲弱。国防股也因企业指引不及预期而大幅下挫，而资源类公司则受金属价格走强提振。英国央行将基准利率上调至4.00%，凸显出通胀担忧与金融市场情绪恶化之间的持续分化。

外部市场方面，纽约商品交易所WTI原油期货收于每桶90.52美元，布伦特原油期货收于每桶98.29美元；基准10年期美国国债收益率回落至4.82%附近，反映出投资者在股市抛售中寻求政府债券的相对安全性。美元在民主党中期选举胜出后整体仍偏弱，但金融市场再度不稳以及油价反弹，使贵金属前景变得更为复杂。

黄金与白银技术位

从技术面看，现货黄金多头的下一目标是重新站上4146.00美元/盎司阻力位；若4小时图上方能持续收于该区域之上，则有望进一步指向4212.00美元/盎司。空头的近期目标则是跌破4075.00美元/盎司，进一步下看3989.00美元/盎司。首个阻力位在4146.00美元/盎司，其后是4212.00美元/盎司；首个支撑位在4075.00美元/盎司，其后是3989.00美元/盎司。

现货白银方面，多头的下一目标是重新站上53070至54450美元/盎司阻力区间，若有效突破，进一步目标看向56360美元/盎司。空头的下一目标是跌破51240美元/盎司，进一步下看50030美元/盎司。首个阻力位在53070美元/盎司，其后是54450美元/盎司；下一支撑位在51240美元/盎司，其后是50030美元/盎司。