一、厄尔尼诺对我国天气的影响

今年以来，全球极端天气频发。早在6月2日，世界气象组织就曾表示，未来数月，厄尔尼诺将影响全球气温和降雨模式，增加极端天气风险。据国家气候中心预测，未来赤道中东太平洋海表温度将继续升高，夏秋季将形成一次东部型强—超强厄尔尼诺事件。

东部型厄尔尼诺事件更容易导致我国出现“南涝北旱”、夏季高温、暖冬的格局。据国家气候中心专家介绍，“受包括厄尔尼诺在内的各类气候系统信号影响，暴雨洪涝、气象干旱、高温热浪、台风雨涝为盛夏（7月至8月）重点关注天气。在厄尔尼诺成熟的秋冬季，我国南方地区特别是华南和江南地区降水通常偏多，全国大部地区气温将偏高。在厄尔尼诺衰减并结束的明年春夏季，降水偏多范围大，长江流域在内的多个流域发生洪涝灾害的风险高，我国大部地区气温明显偏高，夏季高温热浪强度更强、范围更广。”

二、厄尔尼诺影响我国CPI的传导机制

逻辑上来看，厄尔尼诺（也适用于极端天气分析）主要通过三条路径影响我国CPI：

一是农产品价格，影响CPI食品项，核心是气候异常带来的供给冲击。分品类来看，

Ø 首先是蔬菜和水果。我国设施蔬菜占比约30%、露地蔬菜占比70%，夏季暴雨和洪涝可导致露地蔬菜受淹，持续高温导致品质下降和产量减少，增加短期供应急剧收缩风险；设施蔬菜虽受天气直接影响较小，但高温会增加生产能耗和成本。南方水果易受涝害，北方水果易受旱灾，热带水果则对台风和暴雨极为敏感。

Ø 其次是粮食。冬小麦主产区在黄淮海平原，直接受干旱影响；玉米主产区在东北地区，受高温和干旱双重影响；长江中下游和南方省份的水稻则面临双刃剑效应，南方降水偏多有利于中稻和晚稻的灌溉需求，但也可能导致播种推迟以及大面积倒伏和绝收。

Ø 再次是畜牧产品，一方面是饲料成本的上升（玉米和豆粕），饲料成本占畜牧业总成本的约60%-70%；一方面极端天气带来的直接供给收缩，包括夏季持续高温导致生长速度减缓、死亡率上升（最明显的是生猪和鸡蛋），洪涝灾害可能导致养殖场直接被淹，洪涝后的疫病影响等。

二是供应链冲击，放大农产品价格波动，核心是交通运输中断和仓储成本上升、进口价格传导。

Ø 暴雨和洪涝容易导致道路积水、桥梁损坏、山体滑坡，造成交通中断或拥堵；高温天气降低运输效率；台风和强风天气或限制车辆通行。比如2016年长江流域的持续暴雨导致京港澳高速、沪渝高速等多条国道干线部分路段中断，此次台风“巴威”也导致2省国省干线4个路段通行受阻。

Ø 高温高湿天气会冷链物流的成本，暴雨和洪涝可能导致仓储设施受损。

Ø 此外，我国大豆进口依赖度较高，国内外大豆价格的传导效应较强，易受海外大豆涨价的影响（小麦和玉米的国内外价格联动不高）。

三是能源成本的冲击，影响较小。需求侧来看，极端高温天气或带动电力需求大幅增长；供给侧来看，西南地区干旱将降低水电供给，供需两侧发力，电力供需紧张，进而带动煤和工商业电价上涨，推高农产品和工业品以及服务业生产成本，但这一途径传导路径较长，影响或较小。核心原因在于，我国居民电价实行政府定价，几乎没有价格弹性，缺少最直接的传导渠道。

值得注意的是，上述三条传导渠道并非独立运作，而是存在协同效应和放大机制。尤其是农产品供给冲击极易叠加交通运输受阻的供应链冲击，会加剧局部地区的供应短缺。但通过能源价格间接影响CPI的幅度，可能较小。

三、四轮厄尔尼诺事件影响CPI的复盘

自CPI有细分数据以来，可复盘的厄尔尼诺现象一共有四轮：1997-1998年和2014-2016年的超强厄尔尼诺事件、2009-2010年和2023-2024年的中等强度厄尔尼诺事件。鉴于数据可得性和居民电价缺乏弹性，重点分析CPI食品项的价格变化规律。

1、1997-1998年事件：1998年长江流域特大洪灾

1997-1998年厄尔尼诺事件是20世纪最强的两次事件之一。1998年6-9月份，长江流域发生1954年以来最严重的全流域大洪水。同年华北地区遭遇彼时50年来最严重的春旱。

该事件对我国粮食生产造成较大冲击。1997年，玉米产量下降18.2%。1998年，小麦产量下降11%，稻谷产量下降1%，蔬菜产量增速从19.4%降至7%。

从价格影响来看，1998年，CPI粮食和鸡蛋的月均环比均高于季节性水平（对比厄尔尼诺年份前后各两年同期均值，下同），按目前权重推算，对CPI环比均值的额外拉动约0.02个百分点，若折年算，额外拉动约0.23个百分点（彼时食品权重高于当下，对CPI的影响或高于估计值）。在影响高峰期的1998年6-9月份，对CPI环比均值的额外拉动约0.05个百分点，若折年算，额外拉动约0.64个百分点。

2、2009-2010年事件：西南地区秋冬春连旱

2009-2010年厄尔尼诺事件的强度为中等，但导致我国西南地区在2009年秋季至2010年春季遭遇了彼时有气象记录以来最严重的秋冬春连旱[1]，此外，我国中东部地区在2009年夏季出现了大范围高温天气。

2009年至2010年，我国粮食产量整体增长，但极端天气导致部分地区减产。2009年，“粮食单产出现了下降，..粮食播种面积扩大3200多万亩，成为粮食增产的主要原因”。2010年，“从夏粮、早稻和秋粮看，夏粮和早稻都是减产的，粮食增产主要靠秋粮；分地区看，全国31个省区市中，有11个地区减产。”

从价格影响来看，2009-2010年，CPI中粮食、鲜菜、鲜果和鸡蛋的月均环比均高于季节性水平，按目前权重推算，对CPI环比均值的额外拉动约0.04个百分点，若折年算，额外拉动约0.48个百分点。在影响高峰期的2009Q4-2010Q1，因鲜果价格表现较弱，对CPI环比均值的额外拉动约0.02个百分点，若折年算，额外拉动约0.23个百分点。

3、2014-2016年事件：2016年长江流域洪水和全国高温

2014-2016年厄尔尼诺事件是1950年以来最强的厄尔尼诺事件，持续时间长。2016年夏季，长江流域遭遇1998年以来的最大洪水，但鉴于水利工程和应急救灾措施的完善，相比1998年长江干堤9000多处出现险情，当年长江干堤仅出现50处一般险情。太湖流域因灾直接经济损失75.28亿元，占流域GDP（2014年）的0.12%，远低于1991年的7.8%和1999年的1.6%。2016年夏季平均气温为1961年以来同期最高，高温天气覆盖全国大部地区。

2016年我国粮食产量小幅减产。全年粮食产量减产0.8%。其中，夏粮产量减产1.2%，早稻产量减产2.7%，秋粮产量减产0.6%。全年谷物产量减产1.2%。其中，稻谷产量减产0.6%，小麦产量减产1.0%，玉米产量减产2.3%。

从价格影响来看，虽然粮食小幅减产，但粮价走势平稳，农产品价格冲击主要体现在鲜菜上。2016年，CPI鲜菜月均环比高于季节性水平，按目前权重推算，对CPI环比均值的额外拉动约0.01个百分点，若折年算，额外拉动约0.17个百分点。在影响高峰期的2016年3季度，鲜菜和鲜果价格涨幅均高于季节性，对CPI环比均值的额外拉动约0.09个百分点，若折年算，额外拉动约1.1个百分点。

4、2023-2024年事件：2024年高温

2023-2024年厄尔尼诺事件的强度为中等。2024年，全国降水总体偏多、局地极端性突出；台风生成和登陆个数偏多，秋台风严重影响华南华东地区；全国各地均一致偏暖，全国平均气温创下1961年以来历史新高。

2024年我国粮食增产，受影响并不明显。全年粮食产量增产1.6%。其中，夏粮产量增产2.6%，早稻产量减产0.6%，秋粮产量增产1.4%。谷物产量增产1.7%，其中，稻谷产量增产0.5%，小麦产量增产2.6%，玉米产量增产2.1%。大豆产量减产0.9%。

从价格影响来看，2024年，CPI中，鲜菜、鲜果、粮食、鸡蛋等月均环比均未超出季节性水平，在影响高峰期的2024年3季度，鲜菜、鲜果、鸡蛋价格涨幅高于季节性，对CPI环比均值的额外拉动约0.19个百分点，若折年算，额外拉动约2.3个百分点。

四、厄尔尼诺影响CPI的经验规律

基于上述复盘，有以下经验规律可总结：

第一，基于农产品价格表现作简单估计，厄尔尼诺现象带来的极端天气风险，会阶段性推高CPI。在影响高峰期，平均影响幅度（按照月均环比折年率来算）约1.1个百分点；若拉长到年度，平均影响幅度（按照月均环比折年率来算）约0.3个百分点。

第二，厄尔尼诺现象的强度与CPI影响幅度并不必然是正相关。2014-2016年厄尔尼诺事件强度为历史最强，但对CPI的影响不及其他三轮。

第三，我国抵御厄尔尼诺冲击的能力持续增强，厄尔尼诺年份并不必然对应粮食减产和粮价大幅上涨。得益于高标准农田建设、水利设施完善、种业发展、粮食储备体系健全等因素，2012年以后，我国农业抗灾韧性明显增强，农作物成灾和受灾面积逐年大幅下降，粮价波动明显放缓，2014-2016年、2023-2024年厄尔尼诺事件对粮价并无明显影响。

第四，近年来，厄尔尼诺事件对我国CPI的影响，可能主要通过鲜菜和鲜果的价格波动来实现。

五、本轮厄尔尼诺现象对CPI影响的关注点

其一，粮价基本无忧。今年夏粮已获丰收，产量增长0.7%。中国农业农村信息网的中国农产品供需形势分析月报中，5月份预计2026/27年度玉米产量增长1.6%，大豆产量增长0.2%，6-7月份并未下调。在最新的7月报告中判断，玉米方面，“近期东北地区大部光热较为充足，土壤墒情有效改善，利于作物生长…市场供需关系总体宽松”；大豆层面，“东北产区新季大豆播种基本结束，大部光温水条件较好，利于出苗生长…美国新季大豆种植面积较上年增长，目前主产区天气良好、土壤墒情充足，大豆出苗顺利，丰产预期较强。”

其二，重点关注鲜菜和鸡蛋价格。鲜菜价格受天气影响大且直接。鸡蛋则是需要关注供给收缩和天气因素共振的影响，由于蛋鸡存栏处于低位，今年4-6月份，CPI蛋类环比月均上涨4.5%，明显高于季节性水平，若叠加高温导致产蛋率下降或其他极端天气冲击，可能推动鸡蛋价格继续明显上涨。

第三，虽然今年夏季存在厄尔尼诺阶段性推高CPI的可能，但鉴于目前核心CPI表现温和、油价高位回落以及猪肉价格上涨动力不足，今年下半年CPI同比中枢或仍保持在1%左右，单月读数可能较难突破1.5%。