这真的是牛市吗？标普逼近历史新高，近六成股票却已“熊”了
来源于:fx168-推荐
发布日期:2026-09-22 15:03:34
FX168财经报社(亚太)讯 周一(9月21日)标普500指数正接近追随纳斯达克综合指数创下新的历史高点。科技股以及其他人工智能相关股票上涨，帮助美股摆脱近期低迷状态。
标普500指数周一收盘距离8月13日创下的7,798.99点历史收盘高位仅差0.4%，根据道琼斯市场数据统计。与此同时，纳斯达克综合指数周一已经收于此前高点27,093.90点之上，该高点是在6月初创下的。
在经历一段相对平淡的走势后，所谓“七巨头”中的超大型科技股周一重新成为推动市场上涨的重要力量。与此同时，半导体、存储芯片和硬件类股票也大幅上涨，其中AMD股价飙升近10%。
AI重新成为市场发动机
这轮上涨反映出投资者对于企业盈利高速增长的强烈兴趣，同时也体现出市场对于未来几年人工智能基础设施建设的巨大预期。目前市场预计，AI建设相关年度资本支出规模将达到约1万亿美元。
然而，这种强势表现也掩盖了股市内部存在的明显疲弱。关税、通胀、能源价格飙升以及借贷成本上升，都已经对不少行业和个股造成压力。
Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene周一在电话采访中表示：“随着指数不断接近历史高点，市场广度实际上反而在恶化。”他所指的是，参与这轮上涨的股票占比正在下降。
尽管AI相关股票重新受到追捧，但公用事业股表现疲软，可选消费类股票同样承压，其中包括汽车零部件、纺织品以及奢侈品相关公司。他表示：“很多股票距离自己的52周高点都已经非常远。”
59%成分股已深陷熊市区间
具体来看，虽然标普500指数重新回到8月高点附近，但根据道琼斯市场数据，指数中有59.2%的股票较自身历史高点下跌20%或以上。
华尔街通常将较历史高点下跌至少20%视为进入熊市。不过，许多遭遇重创的标普500成分股波动非常剧烈，短短几个月内上下波动20%甚至更多并不罕见。
根据道琼斯市场数据，至少自2017年底以来，从未出现过标普500指数距离历史高点不到1%，与此同时却有如此高比例的成分股较自身高位下跌20%或以上的情况。这也意味着，自本轮牛市于2022年10月启动以来，这是首次出现这种现象。不过，有人看到的是风险，也有人看到的是韧性。
Franklin Templeton Institute高级市场策略师Chris Galipeau表示，面对汽油和柴油价格上涨、伊朗战争，以及近期围绕美联储是否有能力兑现将通胀压回2%目标的可信度争议，普通投资者可能会认为市场“早就该散架了”。
但Galipeau表示，今年前六个月，美国经济和企业盈利的韧性都强于市场此前预期。他补充称：“很难反驳这样的基本面逻辑”，除非美联储最终大幅加息，并因此显著拖慢经济。
高油价正在改变资金流向
不过，伊朗战争、接近5%的10年期美国国债收益率，以及美联储重新加强的抗通胀行动，仍然正在影响投资者当前的资金配置方向。
美国家庭目前面临每加仑4.50美元的汽油价格，以及创纪录的每加仑6.50美元柴油价格，同时生活成本和借贷成本也在持续上升。但美联储加息一次，甚至连续加息数次，都不太可能阻止AI竞赛中的大型“超大规模云服务商”继续推进资本支出。
Schwab Center for Financial Research宏观经济研究与策略主管Kevin Gordon表示：“今年一直都是一个巨大的轮动过程。”他说：“在我看来，这正是今年市场的特点。不同板块和行业会阶段性走弱，但并不会在同一时间全部下跌。”
过去三个月，全球基准布伦特原油价格上涨约25%，升至每桶100美元，进一步加重了许多家庭面临的负担压力。不过，标普500指数中的不少能源股仍在接近各自历史高点的位置交易。根据道琼斯市场数据，这其中包括Marathon Petroleum、Valero Energy以及Phillips 66。
Gordon表示，当前市场更像是在“谨慎地攀爬忧虑之墙”。
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