FX168财经报社(亚太)讯 全球经济正在出现一个越来越明显的分化趋势：人工智能投资热潮支撑着全球增长，但真正受益的国家却越来越少。国际货币基金组织（IMF）最新警告，目前仅有32个国家就贡献了全球经济增长的95%，而今年4月这一数字还是54个。 与此同时，中东战争引发的能源冲击持续拖累其他经济体，使全球经济越来越依赖少数国家和AI产业链。

IMF周二(10月13日)发布最新《世界经济展望》报告，将2026年全球经济增长预期从7月份的3.0%上调至3.1%，但仍低于2025年的3.5%。2027年增长预测维持在3.4%不变。IMF指出，强劲的AI投资在一定程度上抵消了中东战争造成的能源供应冲击，但全球经济面临的风险仍明显偏向下行。

这意味着，全球经济表面上展现出的韧性，实际上正建立在越来越不均衡的增长基础之上。一边是AI基础设施投资带动科技产业链扩张，另一边则是高油价、融资成本上升和地缘政治冲突持续侵蚀更多国家的增长前景。

增长红利越来越集中

IMF在世界银行与IMF于曼谷举行年会期间发布最新报告指出，尽管国际油价长期维持在每桶100美元上方，全球经济仍表现出一定韧性。不过，这种韧性正面临考验。

IMF研究部副主任Petya Koeva Brooks接受路透社采访时表示，各国政府和企业此前通过释放石油储备、调整能源供应来源以及减少石油需求等措施，缓解了战争带来的冲击。如果没有这些应对措施，今年全球经济增长率可能降至2.5%。

但随着中东冲突持续，这些缓冲措施的效果正在逐渐减弱。能源价格高企对企业成本、居民消费及政府财政的影响，也开始进一步显现。相比之下，AI投资成为推动IMF上调增长预期的主要因素。尤其是那些参与AI硬件制造、半导体供应链及相关技术出口的经济体，正在获得更明显的增长支持。

韩国、马来西亚、墨西哥和泰国等经济体受益于AI硬件需求扩张。美国等发达经济体则通过数据中心建设、AI平台投资和相关产业发展，为经济增长提供支撑。

然而，AI带来的增长红利并没有均匀分布到全球经济之中。IMF数据显示，目前仅32个国家就贡献全球经济增长的95%，较今年4月的54个明显减少。这意味着全球经济增长的贡献来源正变得更加集中，更多国家被排除在本轮增长动能之外。

与此同时，与4月份的预测相比，IMF已经下调了47%的经济体的增长预期，其中包括多个未能充分参与AI供应链、却高度依赖能源进口的国家。

这种分化也凸显出全球经济面临的新风险：如果AI投资热潮突然降温，原本支撑增长的少数经济体可能同时受到冲击，而其他国家未必能够提供足够的增长动力。

中东经济遭遇重创

在这轮全球经济分化中，海湾国家受到的冲击尤其严重。

IMF预计，沙特阿拉伯2026年经济将萎缩3.3%，与7月份预测增长1.7%形成鲜明反差。短短三个月内，其增长预期被大幅下调5个百分点。其他海湾及中东经济体同样面临严峻挑战。

IMF预计，伊拉克、科威特和卡塔尔今年经济将分别萎缩约16%、16.7%和15.6%。伊朗和阿联酋也预计陷入衰退，经济分别萎缩7.6%和3.9%。这些数据反映出，中东战争不仅通过推高国际能源价格影响全球经济，也直接冲击地区内的生产、出口、运输和投资活动。

对于全球能源市场而言，这种冲击还可能持续较长时间。即便主要运输通道逐步恢复，受损基础设施修复、航运保险以及贸易支付体系恢复正常，仍需要时间。

美国增长维持2.3%

在主要经济体中，IMF预计美国2026年和2027年的经济增长率均为2.3%。美国经济受到私人消费、税收政策及AI投资的支撑。不过，AI基础设施建设需要进口大量设备和相关产品，这在一定程度上抵消了AI投资对美国本土经济增长的直接拉动作用。

欧元区2026年经济增长预期则从此前的0.9%上调至1.1%。IMF认为，AI投资增加、部分欧洲企业参与全球AI产业链，以及欧盟国家国防支出上升，共同改善了欧洲经济前景。英国2026年增长预期也上调0.3个百分点，至1.3%，主要受到AI相关投资增长的支持。

印度则继续成为增长最快的主要经济体。IMF预计，印度2026年和2027年的经济增长率均为7.0%，显示其经济仍保持较强的增长势头。

通胀方面，IMF预计全球整体通胀率将在2026年达到4.7%，2027年回落至4.1%。不过，能源价格走势仍可能使通胀前景出现较大变化。

霍尔木兹海峡成关键变量

IMF强调，未来全球经济前景在很大程度上取决于能源市场能否恢复稳定，尤其是霍尔木兹海峡的运输状况。

在基准情景中，IMF假设霍尔木兹海峡将在2027年3月开始重新开放，并逐步恢复运输活动，相关运输和贸易条件到2027年10月前后大体恢复至战前水平。在这一假设下，IMF预计国际油价2026年平均约为每桶96美元，2027年回落至约87美元。

但如果战争进一步升级，能源供应持续受到限制，全球经济前景可能明显恶化。IMF提出的一项不利情景假设显示，如果国际油价持续处于每桶130美元附近，并延续至2027年第一季度，全球经济增长将受到进一步拖累，2027年全球通胀率可能升至5.2%。这不仅意味着能源进口国将承受更高的成本压力，也可能迫使全球主要央行在更长时间内维持偏紧的货币政策，以控制通胀风险。

对于已经受到高利率和债务压力困扰的经济体而言，能源价格再次飙升可能进一步压缩财政空间，并削弱私人投资和消费增长。

IMF警告AI投资逆转

除了中东冲突，IMF还将AI投资热潮可能出现逆转列为全球经济的重要下行风险。

近年来，科技企业持续增加数据中心、芯片和AI基础设施投资，推动相关企业估值上涨，并成为支撑全球股市和经济增长的重要力量。但随着融资成本保持高位，投资者越来越关注这些巨额资本支出能否转化为可持续的利润和现金流。一旦市场重新评估AI投资的盈利前景，相关资产价格可能出现大幅调整。

IMF的一项风险情景显示，如果AI投资显著逆转，并伴随资产价格急剧下跌，到2028年，全球经济产出可能较基准情景减少1.1%，美国经济产出则可能减少1.8%。

值得注意的是，受益于AI投资热潮的经济体，也可能成为AI交易逆转时最容易受到冲击的市场。

这一风险已经在近期金融市场中有所体现。周二，亚洲科技股遭遇明显抛售，韩国综合股价指数一度大跌超过6%，三星电子及SK海力士等半导体巨头显著承压。投资者对AI行业竞争加剧、企业资本支出过高以及未来投资回报的不确定性日益担忧。

与此同时，科技企业为支持AI基础设施建设而进行的大规模债务融资，也开始引发债券市场的关注。

随着越来越多企业进入市场筹集资金，投资者担心AI相关融资需求可能挤占其他企业的融资空间，并进一步加剧本已承压的全球债券市场波动。

全球债务风险升温

除能源冲击和AI投资风险外，IMF还警告，全球公共债务高企以及政府融资成本持续上升，正在削弱各国应对下一轮经济冲击的能力。

近年来，主要经济体财政赤字和债务负担不断扩大。在全球利率维持高位的背景下，政府需要付出更高成本才能发行新债或为到期债务再融资。与此同时，许多国家在应对能源价格上涨时已经动用了财政资源。如果中东冲突继续拖延，或者AI投资热潮降温，各国政府可能面临更大的政策压力。

IMF因此敦促各国政府尽快重建财政缓冲空间，制定可信且可持续的债务调整计划，以降低公共债务引发融资成本突然上升的风险。

IMF此次报告揭示的核心问题在于：全球经济仍在增长，但支撑增长的力量正在变得越来越集中，而这种集中本身，也可能成为下一轮全球经济波动的重要风险来源。