黄金冲击5000美元被战争拖住了？华尔街资深基金经理警告:金矿股正被严重低估！
来源于:fx168-推荐
发布日期:2026-10-23 09:30:22
FX168财经报社讯 Gabelli Gold Fund（GOLDX）联席投资经理Chris Mancini表示，伊朗战争以及全球能源供应受扰正在推高通胀压力，迫使各国央行维持紧缩货币政策，这对黄金构成短期拖累；但他认为，这场冲突只是延后了金价的最终上涨，黄金矿业板块在历史高位价格下仍在持续产生可观现金流。
在接受Kitco News采访时，Mancini称，如果伊朗冲突以及经由霍尔木兹海峡的原油运输中断能在夏季得到解决，金价“很可能已经交易在每盎司5000美元”。他指出，当前环境之所以不利于黄金，核心在于更高的能源价格推升通胀预期，进而强化市场对美联储继续加息的判断。
高油价推升通胀，黄金短线承压
Mancini认为，虽然美联储可能继续通过加息遏制通胀，但更高的借贷成本和高企的油价最终会拖累经济增长，迫使央行重新评估货币政策立场。他将当前局面视为黄金长期前景中的暂时障碍，而非根本性威胁。
他表示，矿业公司虽然面临能源和劳动力成本上升的压力，但在高金价环境下仍处于有利位置。随着矿业板块准备公布第三季度财报，Mancini预计企业将交出强劲利润和可观的自由现金流，但部分生产商可能因能源和人工成本上升而低于分析师预期。
“我认为大方向上会是非常不错的业绩，但它们可能会低于很多市场一致预期，”他说。不过他强调，投资者不应只盯着表面上可能不及预期的数字，而应关注行业底层盈利能力。“如果从更宏观的角度看，它们仍将产生大量自由现金流，并报告非常不错的业绩。”
成本压力上升，但资本纪律更强
Mancini指出，尽管柴油价格上涨对生产商形成明显阻力，但劳动力成本才是更大的压力来源。部分原因在于矿企正加大开发活动，希望借助接近每盎司4000美元的金价建设新项目并扩大产能。
“如果金价是5000美元，就应该建项目；如果是4000美元，也应该建项目，”他说。但他认为，这一轮黄金牛市并未重演2010年代初那种激进扩张。当时企业为了证明产量增长，不惜推进昂贵且技术难度高、经济性存疑的项目；而如今，矿企普遍更倾向于推进资本开支更可控、可操作性更强的项目。
“这些公司还没有开始去建那些非常奢华、成本极高、资本开支巨大的项目，”他表示，“所以这一次的成本应该会比上一次更受控。”Mancini补充称，资本纪律改善是当前牛市与上一轮周期之间最大的差异之一。
矿业股便宜，却难吸引资金
尽管资产负债表更强、自由现金流更充裕、资本支出也更克制，Mancini仍指出，黄金矿业股依然难以吸引更广泛的投资者关注。谈及近期在丹佛一场矿业会议上的交流时，他表示，矿企高管和黄金专门投资者的情绪普遍积极，但几乎看不到一般性投资者对该板块兴趣升温的迹象。
“这些股票真的很便宜，但我认为一般投资者还是没有兴趣，”他说。他解释称，许多投资者仍对高金价的可持续性持怀疑态度，原因在于此前多轮黄金上涨后都曾出现长期回落。若要吸引更广泛资金回流，金价持续反弹将是重要第一步。
不过，Mancini也认为，矿业公司需要改变向股东回报现金的方式。尽管不少生产商已通过回购股票来利用强劲现金流，但他认为，提高股息更有助于吸引那些过去回避矿业板块的投资者。
“我不认为市场会关注回购，我认为市场会关注股息，”他说。他以纽蒙特（Newmont）为例称，这家公司市值约1200亿美元，按其估算，今年可回购约80亿美元股票，同时支付约10亿美元股息。也就是说，公司总资本回报约相当于市值的8%，但若投资者只看股息率，感受到的回报要小得多。
Mancini认为，如果矿企把更多现金分配从回购转向股息，投资者更可能意识到该行业的价值。“如果他们看到8%的股息收益率，他们会想，等等，这是怎么回事？这可是很高的股息，很高的收益率，”他说。他还指出，更高的股息也有助于黄金矿业股区别于实物黄金，因为在高利率环境下，不生息的黄金仍面临压力。
就业恶化或成下一轮催化剂
尽管对矿业板块长期前景保持乐观，Mancini承认，黄金下一轮大涨的时间点仍不确定。他认为，就业市场可能成为重要催化剂，尤其是在高能源价格和紧缩货币政策造成的经济损害更加明显之后。
他表示，如果就业状况显著恶化，美联储可能会迅速改变政策前景。若11月初公布的10月就业报告显示美国经济减少10万个岗位，金价可能会因市场预期央行暂停加息而快速上冲。
温馨提示:本站所有文章来源于网络整理,目的在于知识了解,文章内容与本网站立场无关,不对您构成任何投资操作,风险 自担。本站不保证该信息(包括但不限于文字、数据、图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、原创性。相关信 息并未经过本网站证实。
