FX168财经报社(北美)讯 美国联邦储备委员会周三（10月28日）宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在3.75%至4.00%，符合市场普遍预期。然而，这份看似平静的利率决议，却释放出一系列值得关注的政策信号：美联储上调了对美国经济增长的评价，调整了有关通胀回归目标的措辞，同时，两名官员投票反对维持利率不变，主张立即加息25个基点。

与9月份的政策声明相比，最新声明共有四处重要变化。最引人关注的是，美联储将经济增长由“稳健”上调为“强劲”，却同时弱化了此前强调让通胀“更及时”回归2%目标的措辞，转而表示需要积累更多经济信息，以判断适当的货币政策立场。

这一微妙变化表明，尽管美国经济仍然保持较强韧性、通胀压力持续高企，但美联储多数决策者暂时倾向于保持耐心，而非立即展开新一轮加息。不过，委员会内部的分歧正在显现，也让12月是否再次加息成为金融市场关注的焦点。

美联储如期暂停加息，利率维持在3.75%至4.00%

美国联邦公开市场委员会（FOMC）在结束为期两天的货币政策会议后宣布，维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4.00%不变，延续9月份加息25个基点后的政策水平。

这一决定并不令人意外。在决议公布前，利率期货市场显示，交易员预计本次会议加息的概率不足10%，普遍认为美联储将在10月暂时按兵不动，等待更多通胀和经济数据。

但美联储并未宣布紧缩周期结束。最新政策声明强调，通胀仍然处于高位，委员会将继续致力于实现2%的长期通胀目标，同时根据经济前景和风险变化调整货币政策。

此次投票结果为10票赞成、2票反对。美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）均主张将利率再上调25个基点，反映出部分官员认为当前的货币紧缩力度仍然不足。

决议公布后，金融市场短线出现波动。现货黄金一度上涨约7美元，交投于4043美元/盎司附近；美元指数短线下跌近10点，报102.29。这一反应显示，投资者最初对美联储暂缓加息作出了相对积极的回应，但后续走势仍将取决于美联储主席沃什（Kevin Warsh）的政策表态。

第一大变化：从“加息”转为“维持”，政策进入观察阶段

与9月份相比，最直接的变化是美联储对政策行动的描述。

9月份的声明宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，而10月份则改为维持3.75%至4.00%的利率区间不变。

这一调整标志着美联储在9月份采取紧缩行动后，选择暂时观察政策效果，而非连续两次会议加息。

对于市场而言，暂停加息本身并不意味着货币政策立场已经转向宽松。在当前通胀仍高于目标、美国经济增长保持韧性的背景下，利率维持在较高水平，仍将持续影响企业融资成本、消费者借贷以及金融资产估值。

更重要的是，美联储没有就未来会议作出明确承诺，而是保留了根据经济数据再次调整利率的空间。

第二大变化：经济从“稳健增长”升级为“强劲增长”

最新声明中，一个看似细微却具有重要意义的变化，是美联储上调了对美国经济活动的评价。

9月份的表述为美国经济正以“稳健步伐”（solid pace）扩张，而10月份则改为以“强劲步伐”（strong pace）扩张。

这一措辞升级表明，美联储对美国经济韧性的判断有所增强，也意味着政策制定者认为，当前经济活动仍有能力承受较高的利率水平。

美国消费者支出保持相对稳健，企业资本投资持续增长，特别是人工智能相关基础设施建设，为经济提供了重要支撑。

与此同时，劳动力市场虽然出现招聘放缓迹象，但失业率仍维持在相对较低水平，尚未显示出经济快速衰退的迹象。

亚特兰大联储GDPNow模型此前预计，美国第三季度经济年化增长率可能达到3.4%，进一步体现出美国经济在高利率环境下仍保持较强活力。

不过，经济增长表现强劲也可能带来另一重风险：如果需求持续旺盛、企业投资不断扩大，通胀压力可能更加难以消退，从而增加美联储未来进一步加息的理由。

第三大变化：抗通胀措辞转软，等待更多数据成为新重点

此次政策声明最值得仔细解读的变化，出现在有关通胀目标和未来政策指引的段落。

9月份，美联储强调，当次政策行动将支持通胀“更及时地”回到2%的长期目标。而在10月份，这一表述被删除，取而代之的是：随着更多信息逐步积累，委员会将能够更好地判断何种政策立场适合确保通胀及时回归目标。

与此同时，声明将此前的“更及时”（timelier）调整为“及时”（timely）。

虽然只是一个单词的变化，但其中可能包含重要的政策信号。

此前强调“更及时”，意味着美联储希望通过收紧货币政策，加快通胀回落速度；而最新声明则不再突出这一比较性表述，转而强调等待更多经济数据，以确定未来政策方向。

这种变化可能意味着，美联储多数官员希望在控制通胀与避免过度收紧之间保持更大灵活性，而不是预先承诺进一步加息。

不过，这并不意味着美联储放松了对通胀的警惕。声明继续明确指出，通胀仍然处于高位，并重申实现价格稳定的承诺。

因此，最新措辞更适合被理解为政策沟通方式有所调整，而非美联储已经确认转向鸽派。

第四大变化：投票从12比0变成10比2，内部鹰派分歧浮现

与9月份全体12名投票委员一致支持加息不同，10月份的利率决定出现两张反对票。

美联储理事丽莎·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均认为，美联储应立即再加息25个基点，而不是继续维持现有利率水平。

这是库克自2022年加入美联储以来首次在货币政策决议中投下反对票，也反映出委员会内部对当前通胀风险的判断存在明显差异。

与此同时，此前曾支持更积极紧缩政策的达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari），此次选择与多数委员保持一致，支持暂时维持利率不变。

这一结果说明，美联储并非简单地分成支持加息和反对加息的两个阵营，而是在是否需要立即行动、是否应该等待更多数据等问题上存在不同判断。

多数官员似乎认为，目前的经济表现允许美联储保留观察时间；但少数官员担心，如果通胀继续高企，等待过久可能导致未来需要采取更强硬的政策措施。

通胀仍高于目标，经济韧性让政策抉择更加复杂

美联储此次保持利率不变，发生在美国经济增长较强、通胀持续高企的特殊环境中。

今年以来，中东冲突推动国际能源价格上涨，给美国汽油、运输和企业生产成本带来明显压力。经济学家担心，能源价格冲击可能逐步扩散至其他商品和服务领域，使通胀变得更加顽固。

与此同时，美国经济尚未出现足以迫使美联储迅速转向宽松的明显疲软迹象。消费者支出维持韧性，人工智能相关投资继续支撑企业资本开支，而失业率仍处于相对较低水平。

这使美联储面临复杂的政策选择：如果进一步加息，可能加重企业和家庭的融资压力；但如果维持利率不变过久，又可能增加通胀持续高于2%目标的风险。

因此，此次声明一方面上调经济增长评价，另一方面放缓部分抗通胀措辞，反映出决策层正试图在两种风险之间取得平衡。

12月加息悬念仍在，市场紧盯沃什释放的信号

随着10月利率决定正式落地，市场焦点已经转向美联储今年最后一次政策会议。

在本次会议召开前，利率期货市场已反映出较高的12月再次加息预期。尽管10月份选择暂停行动，但两名官员要求立即加息，以及美联储上调经济增长评价，都意味着进一步紧缩政策的可能性并未消失。

不过，最新声明强调等待更多信息，也表明12月是否加息仍将取决于后续通胀、就业和经济增长数据。

对于黄金而言，如果沃什在新闻发布会上强调通胀风险、释放更强硬的加息信号，美债收益率和美元可能受到支撑，从而限制金价上涨；相反，如果他强调观察更多数据的重要性，并降低市场对连续加息的预期，则可能为贵金属提供一定支持。

美股同样将受到未来利率路径影响。较高的融资成本可能压制部分企业估值，但美国经济增长强劲以及科技企业盈利韧性，也可能继续为股市提供支撑。

总体而言，美联储10月按兵不动符合市场预期，但政策声明的四处变化，使这次看似平静的决议释放出更加复杂的信号。

经济增长从“稳健”升级为“强劲”，抗通胀措辞由“更及时”调整为“及时”，同时两名官员要求立即加息——这些变化共同表明，美联储虽然暂时选择保持耐心，但围绕下一步利率政策的争论远未结束。

接下来，真正决定金融市场方向的，可能不再是美联储本次为什么没有加息，而是它究竟准备等待多久，以及12月是否会再次采取行动。