黄金牛市要降温了？世界银行：2027年或回落至4250美元，白银跌幅或更大
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发布日期:2026-11-06 09:01:48
24K99讯 世界银行最新报告显示，黄金和白银价格预计将在2027年前后继续维持历史高位，但投资者不应期待2026年那种爆发式上涨和剧烈波动重演。该行在10月《大宗商品市场展望》中预计，黄金今年均价将达到4600美元/盎司，较2025年上涨33.6%；随后在2027年回落7.6%至4250美元/盎司，2028年再下降5.9%至4000美元/盎司。
白银的回调压力预计更大。世界银行预计，白银2026年均价将达到70美元/盎司，年涨幅接近76%；但到2027年将下跌逾11%至62美元/盎司，2028年再降6.5%至58美元/盎司。尽管如此，该行认为，两种贵金属的价格仍将显著高于历史平均水平，地缘政治不确定性以及投资组合多元化需求，仍会为长期价格提供支撑。
金银仍处高位 但涨势放缓
世界银行对贵金属的整体判断较4月预测略偏谨慎。彼时，该行预计黄金今年均价为4700美元/盎司、2027年为4300美元/盎司，如今的预测略有下调。该行同时预计，广义贵金属价格指数今年将上涨近40%，2027年下跌8.3%，2028年再跌6%，但即便如此，价格仍将是2015年至2019年平均水平的三倍以上。
世界银行指出，黄金市场在今年早些时候创下历史新高后，正努力重新站稳脚跟。该行称，黄金价格在第三季度下跌5%，10月卖压仍在延续。政府债券收益率上升、市场对更紧货币政策的预期以及美元走强，都在压制投资者情绪。
美联储9月加息，以及其他主要央行的类似举措，也对黄金和白银这类不生息资产构成明显压力。与此同时，投机性看多头寸的剧烈转向，也加重了近期的抛压。
央行购金仍是关键支撑
尽管如此，世界银行认为黄金的基本面仍相对健康，尤其是在投资者和央行持续分散金融资产配置的背景下。报告显示，2026年上半年，投资需求和央行购金合计约占全球黄金需求的一半。虽然未来两年这两类需求都可能放缓，但仍将为金价提供坚实基础。
该行还提到，央行购金在今年早些时候放缓后已开始重新增加，这意味着官方部门需求可能为金价带来额外上行支撑。不过，并非所有黄金需求都能保持韧性。自2023年以来，珠宝需求已明显下滑，世界银行预计，在高价抑制买盘的情况下，这一消费领域仍将保持疲弱。
供应方面，矿山产量预计仅会温和增长，而更高的价格将继续刺激回收供应。即便考虑到未来几年的回落，世界银行仍预计黄金价格将比2021年至2025年的平均水平高出75%以上。
白银受工业需求拖累更明显
与黄金相比，白银前景更复杂，因为其对工业需求的敞口更大。世界银行表示，白银价格在第三季度下跌14%，原因是实物市场紧张局面缓解，同时更高利率削弱了投资需求。
展望未来，该行预计高企的白银价格将促使工业用户降低对白银的依赖，尤其是在太阳能领域。制造商正越来越多地寻求提升效率，并在光伏应用中用铜基金属化材料替代白银。
与此同时，更高的价格也将压制珠宝和银器消费。不过，电子产品、数据中心、汽车应用以及电力基础设施领域的需求仍有望继续增长，为市场提供一定支撑。
供应端方面，白银矿山产量预计仅会小幅增加，但随着价格走高，回收量有望扩大。世界银行认为，供应增长叠加需求放缓，将逐步缓解市场紧张局面，直至2028年。
风险仍然双向存在
尽管金银价格预计将出现回调，世界银行表示，贵金属价格前景的风险总体上仍较为均衡。若中东地缘政治紧张局势升级，可能重新激发避险需求；金融市场波动加剧，或央行购金强于预期，也可能推动价格高于基准预测。
该行认为，最大的下行风险仍是更紧的货币政策，尤其是在美国。如果利率高于预期且美元进一步走强，投资者对不生息资产的兴趣可能继续下降。与此同时，全球经济增长放缓也可能削弱白银的工业需求，而新的获利了结和快速去杠杆，可能放大贵金属市场的抛售压力。
在更广泛的大宗商品市场上，世界银行预计今年价格将上涨23%，主要受能源供应中断和地缘政治不确定性推动，2027年则将回落7%。不过，该行警告称，前景仍高度容易受到进一步地缘政治和天气因素冲击的影响，尤其是在中东冲突持续、强厄尔尼诺威胁农产品生产的背景下。报告指出，这些风险可能相互强化，使全球通胀和货币政策环境更加复杂。
世界银行表示：“这些方面的挫折可能意味着能源价格持续高企，并给食品市场带来压力。”
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