7月政治局会议的新期待
来源于:英为-推荐
发布日期:2025-07-23 09:40:55
鉴于上半年中国经济展现的韧性和产业端出现的结构性矛盾,我们认为关注点主要在如下三方面:
“反内卷”无疑是年中最重要的议题,继中央财经委会议破题“反内卷”后,这不仅体现在近期重要机构公开会议或发文中对“反内卷”的接连发声;同时根据历史决策链条的规律来看,财经委提出的核心经济议题,通常会在接下来与经济工作相关的政治局会议中完成部署强化。
整体来看,我们认为“反内卷”将以当前存在供需结构性矛盾的新兴行业(如光伏、新能源汽车)为突破点,以规范地方政府和市场主体行为为抓手,后续主要由部委牵头完成。
正如我们之前的报告《“十五五”规划的初步线索》中所说,当前正处于“十五五”规划《建议》的起草阶段,与“十四五”时期对照来看,无论是中央决策层召开座谈会、作出重要指示的时点,还是网络征求意见的时点,都显示出“十五五”规划工作比以往前置了约3个月左右的时间。
就拿近期国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会来说,目前已有很多部委或机构参与其中,这也是为即将到来的“十五五”规划作铺垫。鉴于“十五五”规划《建议》的编制工作正当时,7月政治局会议有望对“十五五”规划的推进情况作出进一步阐述。
结合“十四五”规划和2035年远景目标纲要来看,类脑智能、量子信息、未来网络、深海空天开发等未来产业仍具备焦点。今年以来“金融强国”、“科技强国”、“教育强国”的部署均进入加速通道,且有望在“十五五”时期深化演绎。这些方面可能将作为“十五五”的一部分,在7月政治局会议中略知一二。
我们在之前的报告《5.3%的预期与现实》中指出,中国GDP对美国的比重重拾回升之势,同时上半年5.3%的增速明显好于去年同期的5.0%、全年经济增长目标完成难度不大,
短期内房地产价格“止跌企稳”的难度加大,同时消费下半年面临高基数压力;单靠供给端的“反内卷”去推动价格回升并不够,“反内卷”的真正见效仍需要扩需求政策的配合。参考供给侧结构性改革时期,大幅上调目标赤字率、棚改货币化、专项债和置换债等需求侧政策对于物价回升也必不可少。因此增量储备政策(尤其是地产、消费方面)可能会在7月政治局会议上初步浮现一些线索。
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